Федеральна резервна система США зробила крок назустріч криптоіндустрії — регулятор оголосив про початок публічного обговорення нової моделі спеціальних платіжних рахунків, які дозволять окремим фінансовим установам отримати прямий доступ до платіжної інфраструктури ФРС, минаючи обов’язкову процедуру відкриття повноцінного основного рахунку (master account).
Від «тонких рахунків» до реальної практики
Ідея не виникла на порожньому місці. Ще в грудні 2025 року ФРС ініціювала перший запит на коментарі щодо концепції так званих skinny accounts, які активно обговорювалися в криптоспільноті як потенційний інструмент інтеграції цифрових активів у традиційну фінансову систему. Нинішня ініціатива стала логічним продовженням тих дискусій.
Нова модель орієнтована насамперед на установи, що займаються кліринговими та розрахунковими операціями: небанківські фінансові компанії та, потенційно, гравців криптовалютного ринку. Саме вони роками опинялися в ролі другорядних учасників доларових розрахунків, змушені діяти через посередників або банки-партнери через відсутність прямого доступу до інфраструктури Федрезерву.
Регулятор пояснює зміни реаліями ринку:
«Оскільки платіжний ландшафт стрімко змінюється, фінансові установи з дедалі ширшим спектром бізнес-моделей прагнуть отримати прямий доступ до платіжних сервісів Федеральної резервної системи, щоб знизити витрати та підвищити швидкість платежів».
Доступ — так, але не безмежний
Попри очевидну лібералізацію підходу, ФРС чітко окреслила межі нового інструменту. Власники спеціальних платіжних рахунків матимуть суттєво обмежений функціонал порівняно з традиційними банківськими установами. Зокрема, вони не зможуть скористатися внутрішньоденним кредитуванням, не матимуть доступу до дисконтного вікна ФРС, не отримуватимуть відсотки на залишки коштів, а всі операції проходитимуть виключно через автоматизовані механізми контролю для запобігання овердрафтам.
Регулятор наголошує: нова ініціатива не переписує правила гри повністю.
«Пропозиція не розширює і не змінює юридичних критеріїв доступу до рахунків або платіжних сервісів Федеральної резервної системи», — зазначили у відомстві.
Окремою умовою для претендентів на спеціальні рахунки стане вимога мінімізувати ризики незаконного фінансування — вимога, яка в контексті криптоіндустрії набуває особливого значення.
Поступки після критики
Обговорення нової моделі не обійшлося без полеміки. Після консультацій із ринком ФРС погодилася на низку поступок — зокрема, збільшила максимально допустимий залишок коштів на рахунках.
«Ліміти кінцевих залишків ґрунтуватимуться на очікуваній платіжній активності установи, а максимально допустимий залишок було збільшено», — йдеться у заяві регулятора.
Крім того, ФРС рекомендувала регіональним резервним банкам тимчасово призупинити розгляд заявок від установ категорії Tier 3 до завершення формування остаточної політики щодо платіжних рахунків.
Поява ініціативи збіглася в часі з указом президента Дональда Трампа, який зобов’язав Федрезерв переглянути умови доступу небанківських та незастрахованих депозитних установ до платіжної інфраструктури США. Ця синхронізація дій Білого дому і центрального банку свідчить про цілеспрямовану зміну регуляторного клімату навколо криптоіндустрії.
Для ринку цифрових активів — за умови успішного завершення обговорення та впровадження нової моделі — це може означати усунення одного з найбільших інфраструктурних бар’єрів для інтеграції в долларову фінансову систему.
Тим часом Сенат просуває CLARITY Act
Якщо ФРС вирішує інфраструктурне питання — як криптокомпанії здійснюватимуть розрахунки, — то CLARITY Act відповідає на фундаментальніше запитання: чим юридично є криптоактиви і хто їх регулює.
Упродовж багатьох років блокчейн-індустрія США існувала в умовах правової невизначеності. SEC вважала більшість токенів цінними паперами й готувала позови до десятків криптопроєктів. CFTC відносила біткоїн та Ethereum до категорії товарів. Компанії витрачали ресурси на нескінченні судові процеси, а бізнес-середовище залишалося токсичним для інновацій. Венчурний гігант a16z crypto охарактеризував схвалення CLARITY Act Банківським комітетом Сенату 14 травня 2026 року як історичний перелом.
Прийняття закону означатиме перехід від моделі regulation by enforcement — коли правила фактично встановлювалися постфактум через судові претензії регуляторів — до чітко прописаних законодавчих норм. Це суттєво знизить регуляторний ризик для бірж, кастодіанів, DeFi-проєктів, емітентів токенів і венчурних інвесторів.
Одне з ключових положень документу — розмежування повноважень між SEC та CFTC. CFTC отримає центральну роль у регулюванні цифрових товарів (digital commodities), тоді як SEC збереже повноваження щодо інвестиційних контрактів і активів, які за своєю економічною суттю залишаються цінними паперами.
Тест зрілості мережі: шлях від цінного паперу до товару
Одним із найбільш обговорюваних нововведень є так званий тест зрілості мережі. Він визначає момент, коли блокчейн-мережа вважається достатньо децентралізованою, щоб її нативний токен змінив регуляторний статус — перейшов із категорії цінних паперів під юрисдикцію SEC до категорії цифрових товарів під нагляд CFTC.
CLARITY Act — не документ, що з’явився нізвідки.
Травень 2024. Палата представників ухвалює FIT21 — прямого попередника CLARITY Act.
Травень–липень 2025. Голова Комітету з фінансових послуг Френч Хілл вносить оновлену версію під назвою CLARITY Act. Законопроект проходить обидва профільні комітети Палати й ухвалюється на загальному голосуванні з двопартійною підтримкою.
Літо–осінь 2025. Документ надходить до Сенату, де над ним паралельно працюють два комітети. Банківський комітет публікує кілька версій для обговорення; Комітет із сільського господарства розробляє власну редакцію з акцентом на розширенні повноважень CFTC.
Січень 2026. Комітет із сільського господарства фіксує свою версію як самостійний документ. Банківський комітет переносить голосування через тупик навколо дохідності стейблкоїнів. CEO Coinbase Браян Армстронг публічно відмовляє законопроекту в підтримці — процес фактично зупиняється.
Весна 2026. За посередництва Білого дому досягнуто компромісу щодо дохідності стейблкоїнів.
14 травня 2026. CLARITY Act проходить голосування в Банківському комітеті з перевагою у шість голосів.
Нині існують три паралельні версії. Версія Палати представників — найлаконічніша, орієнтована на базову регуляторну визначеність. Версія Комітету із сільського господарства Сенату — вузькоспеціалізований документ про передачу CFTC контролю над спотовими ринками. Версія Банківського комітету Сенату — найоб’ємніший документ, що охоплює класифікацію токенів, DeFi, боротьбу з відмиванням грошей, стейблкоїни та банкрутство.
Головні суперечки: що заважає ухвалити закон
Дохідність стейблкоїнів. Банківська галузь вимагала повної заборони, стверджуючи, що це фактично депозит без ліцензії та страхування вкладів. Криптокомпанії наполягали на збереженні механізму винагород. Компроміс забороняє пасивний депозитоподібний дохід, але дозволяє винагороди за реальну активність користувачів.
DeFi та захист розробників. Одне з положень звільняє розробників відкритого коду, які не управляють коштами користувачів, від реєстрації як операторів грошових переказів. Сенатори з Юридичного комітету виступили проти, стверджуючи, що це створить «сліпу пляму» для правоохоронців.
Конфлікт інтересів. Демократи наполягають на нормі, яка б забороняла президенту, віцепрезиденту, членам Конгресу та їхнім родинам отримувати доходи від криптобізнесу під час перебування при владі. У разі прийняття вона безпосередньо зачепить Трампа та його сім’ю, залучених до проєкту World Liberty Financial. Поправку відхилили з мінімальною перевагою, однак питання залишається відкритим: при голосуванні в повному складі Сенату знадобиться щонайменше 60 голосів.
Попереду — об’єднання версій двох сенатських комітетів, голосування в повному складі Сенату, узгодження з версією Палати представників і підпис президента. Думки експертів щодо шансів на успіх розійшлися. Головний юрисконсульт Coinbase Пол Ґревал упевнений у прийнятті до кінця літа. Юрисконсульт GSR Джошуа Різман оцінює імовірність нижче 50%. Аналітик TD Cowen Джарет Зейберг дає 40%, визнаючи певну відкритість демократів до компромісу, але називаючи перешкоди «суттєвими». Учасники ринків прогнозів, за даними Grayscale, закладають 70% шансів на прийняття у 2026 році. Білий дім орієнтується на 4 липня 2026 року.
Для ринку сам факт просування обох ініціатив — і платіжних рахунків ФРС, і CLARITY Act — вже став позитивним сигналом. Разом вони окреслюють архітектуру майбутнього: інфраструктурний доступ через Федрезерв і законодавча визначеність через Конгрес.
CLARITY Act — це спроба криптовалютного ринку юридично «подорослішати». Він не скасовує регулювання, а навпаки — робить його системним. Для добросовісних гравців це може бути плюсом. Для проєктів, які існували за рахунок регуляторної «сірої зони», це означатиме кінець комфортної невизначеності.
Найближчі тижні покажуть, чи вдасться законодавцям подолати розбіжності й погодити фінальну редакцію до початку літніх канікул Конгресу.
Читати також:
Мінпраці США відкриває для крипти доступ до $10 трлн пенсійних накопичень
Впровадження цифрового долара відкладається: США відкладають CBDC, Європа готує стейблкоїн
MetaMask і Mastercard запустили криптокарту в США
Пауелл йде: хто такий Кевін Уорш, якого Трамп висунув на посаду голови ФРС
Світлина з відкритих джерел
