Федеральна резервна система США вчора, 30 липня, прийняла рішення залишити базову процентну ставку на рівні 4,25-4,5% річних. Це п’яте поспіль засідання, коли американський центробанк утримується від змін у монетарній політиці, незважаючи на постійні заклики президента Дональда Трампа до її пом’якшення.

Очікуване рішення з несподіваними нюансами

Рішення Федрезерву цілком відповідало прогнозам аналітиків, які практично одностайно передбачали збереження поточного рівня ставок. За даними біржового інструменту FedWatch, ринок оцінював вірогідність незмінності ставки у 96,9%, залишаючи лише 3,1% на можливе зниження на 25 базисних пунктів.

Проте засідання ознаменувалося важливою деталлю: вперше з 1993 року одразу двоє членів Ради керуючих ФРС виступили проти збереження поточного рівня ставок. Кріс Воллер та Мішель Боумен, обидва призначені на свої посади саме Трампом, виступили за зниження ставок уже на липневому засіданні.

Економічні реалії та виклики

У своєму прес-релізі регулятор зазначив, що останні статистичні дані свідчать про уповільнення темпів зростання економічної активності в першій половині року. Водночас рівень безробіття залишається низьким, а ситуація на ринку праці характеризується загальною стабільністю. Однак інфляція все ще перевищує цільовий показник, а невизначеність щодо економічних перспектив залишається високою.

ФРС підтвердила свою прихильність досягненню двох ключових цілей: повернення інфляції до рівня 2% при збереженні максимального рівня зайнятості. Регулятор наголосив, що при прийнятті подальших рішень керуватиметься економічними даними, що надходитимуть.

Цікаво, що в середу також оприлюднили попередні дані щодо ВВП США за другий квартал 2025 року. Показник виріс на 3% у річному вимірі після падіння на 0,5% у першому кварталі, що Трамп назвав результатом «набагато кращим за очікуваний».

Політичний тиск та питання незалежності

Напруга між Білим домом та Федеральною резервною системою досягла піку останніми місяцями. Президент Трамп неодноразово публічно критикував голову ФРС Джерома Пауелла, вимагаючи зниження ставок на повний процентний пункт. Американські ЗМІ навіть повідомляли про підготовку проєкту листа щодо звільнення Пауелла, хоча пізніше Трамп спростував ці чутки.

На прес-конференції після засідання Пауелл підкреслив, що рішення щодо можливого зниження ставки у вересні ще не прийняте. Він зазначив, що поточна політика ФРС дає можливість своєчасно реагувати на потенційні зміни в економіці, особливо в умовах високої невизначеності.

Особливу увагу голова ФРС приділив впливу тарифів на економіку, зазначивши, що їхній ефект уже почав проявлятися, але повний масштаб наслідків ще належить побачити. Важливо, що ФРС наразі спостерігає за впливом тарифів, не реагуючи на них негайним підвищенням ставки.

Ринкова реакція та майбутні перспективи

Після оголошення рішення ФРС упевненість трейдерів у зниженні ставки у вересні різко впала — з понад 50% до лише 2,1%. Така зміна настроїв негайно відобразилася на фінансових ринках: індекс S&P 500 оновив мінімум дня, тоді як індекс долара, навпаки, піднявся до максимуму з кінця травня.

Наступне засідання ФРС заплановане на 16-17 вересня. Серед економістів, опитаних Reuters, дещо більше половини (56 зі 105) прогнозують зниження ставок саме на вересневому засіданні.

Експертна оцінка ситуації

Економісти не виключають сценарій, за яким Трамп може спробувати створити «тіньового голову ФРС», привертаючи увагу до можливого наступника Пауелла. «Якщо вдасться розіграти цей план, учасники ринку дедалі більше слухатимуть такого наступника й дедалі більше ігноруватимуть Пауелла», — зазначають експерти.

Звільнення Пауелла може призвести до обвалу не лише акцій і долара, а й довгострокових американських державних облігацій. «Ринок розцінить це як замах на незалежність ФРС і вважатиме, що новий глава знижуватиме ставку на догоду Трампу, що в майбутньому може спричинити розгін інфляції», — пояснив експерт. Звільнення Пауелла може поставити під сумнів незалежність центральних банків і в інших країнах світу.

Історичний контекст

Нагадаємо, що ставка в США понад рік (з липня 2023-го по вересень 2024-го) перебувала на максимумі більш ніж за 20 років — на рівні 5,25-5,5%. ФРС почала підвищувати ставки в березні 2022 року через розгін інфляції до рекордного за останні два десятиліття рівня.

Цикл підвищення тривав до липня 2023 року, коли ставка досягла піку в 5,25-5,5%. Після восьми засідань поспіль без змін ФРС у вересні 2024 року розпочала цикл пом’якшення монетарної політики, знизивши ставку спочатку на 50, потім двічі на 25 базисних пунктів до поточного рівня 4,25-4,5%.

З січня 2025 року регулятор взяв паузу для оцінки впливу ставки на інфляцію та можливих наслідків торговельної політики президента Трампа на економіку. Термін повноважень Джерома Пауелла на чолі ФРС закінчується у травні 2026 року.

Читати також:

Американці тепер можуть переказувати гроші через Venmo та PayPal для погашення держборгу США

Трамп підписав історичний закон про криптовалюти у США

Американський ринок праці демонструє стійкість: у червні створено 147 тисяч робочих місць

Світлина з відкритих джерел