Міністерство праці Сполучених Штатів оприлюднило проєкт нормативних змін, які можуть докорінно змінити правила гри на американському пенсійному ринку. Документ передбачає включення криптоактивів та інших альтернативних інструментів до пенсійних планів типу 401(k) — а це понад десять трильйонів доларів накопичень.
Від президентського указу до реальних правил
Підґрунтям для цієї ініціативи став указ Дональда Трампа, підписаний у серпні 2025 року. Тоді президент зобов’язав Мінпраці переглянути підходи до альтернативних інвестицій у рамках пенсійного законодавства. Окрім криптовалюти, йшлося також про нерухомість і приватний капітал. Паралельно Трамп доручив міністру праці Лорі Чавес-Деремер, Мінфіну та Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) вивчити, чи потрібні додаткові законодавчі зміни для стимулювання таких вкладень.
Варто зазначити, що спроби розширити перелік допустимих інвестицій для пенсійних фондів адміністрація Трампа робила ще в перший свій термін. Тоді до планів 401(k) включили приватний капітал, проте за президентства Байдена цю норму скасували. Нині адміністрація повертається до цієї ідеї з новою рішучістю.
Між підписанням указу та реальними змінами минуло чимало часу на узгодження. Наприкінці березня 2026 року стало відомо, що ініціатива подолала ключовий етап цього процесу. Наступний крок — безпосереднє внесення змін до чинних норм, яке відбувається через публічне обговорення проєкту правил тривалістю до 60 днів.
Заступник міністра праці Кіт Сондерлінг охарактеризував документ як принципово новий підхід до регулювання.
За словами Сондерлінга, проєкт має підкреслено нейтральний характер і не надає пріоритету жодному конкретному класу активів. Натомість керуючим пенсійними планами пропонують самостійно оцінювати інвестиції за кількома критеріями: прибутковість, комісійні витрати, ліквідність, методи оцінки, орієнтири дохідності та складність інструменту. Таким чином регулятор фактично делегує відповідальність за рішення безпосередньо операторам.
Трильйони під питанням
За даними Investment Company Institute, на кінець 2025 року обсяг коштів лише в рамках планів 401(k) становив 10,1 трлн доларів. Загальний же пенсійний ринок США Bloomberg оцінює в 12,5 трлн. Якщо реформу буде впроваджено, ці кошти теоретично можуть стати джерелом суттєвого припливу ліквідності до криптовалютного сектору.
Першою компанією, що наважилася додати криптоактиви до пенсійних планів, стала Fidelity Investments — ще у квітні 2022 року. Втім тоді ця ініціатива зустріла жорстку критику з боку регуляторів. Нова нормативна база покликана створити правовий захист — так звану «тиху гавань» — для операторів, які досі побоювалися діяти в умовах правової невизначеності.
Скептицизм експертів
Попри оптимізм регуляторів, фахівці ринку закликають не поспішати з висновками. Головна перешкода для масштабного впровадження — загроза судових позовів проти керуючих, які вирішать скористатися новими можливостями.
«Ми залишаємося скептиками щодо того, чи спонукає це довірчих керуючих включати альтернативні активи до планів 401(k), доки суди не підтвердять, що нові формулювання дійсно захищають консультантів від позовів. Це означає, що реального ефекту від пропозиції ми можемо не побачити ще кілька років», — заявив аналітик TD Cowen Washington Research Group Джарет Сейберг у коментарі для CNN.
Таким чином, навіть за умови ухвалення нових правил практична реалізація реформи залежатиме від того, як суди трактуватимуть відповідальність керуючих. Поки цього не станеться, більшість операторів навряд чи ризикне переглядати свої консервативні стратегії — традиційно орієнтовані на акції та облігації великих корпорацій як відносно стабільні та низьковолатильні активи.
Джерела: incrypted.com, Federal Register, CNN Business, Investment Company Institute
Читати також:
MetaMask і Mastercard запустили криптокарту в США
Світлина згенерована за допогою ШІ
